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币安现货与期货比率达到 2023 年以来的最高水平
2025-06-21 05:11:32 宏观研究
币安过去一个月的交易活跃度有所上升，其中最大的推动力来自合约市场。明显的看涨趋势扩大了对杠杆交易的需求，从而最大限度地利用市场走势。
币安再次以合约市场为主，合约交易与现货交易的比例有所提升。合约交易的主导地位接近一年半以来的最高水平，这反映了BTC和其他活跃资产的未平仓合约数量的增加。过去一个月，该比例呈垂直上升趋势，反映了市场情绪和风险偏好的转变。
币安携带128亿美元占 BTC 总未平仓合约的比重，仍然是最活跃的市场，且价格略高于期货市场。
现货与期货比率快速上升，重回一年半以来的最高水平。| 来源：加密量化2025年，合约交易量集中在币安，成为无可争议的领头羊。然而，OKX合约市场今年迄今呈现增长趋势。5月份，币安合约市场总交易量达1.25万亿美元，有望超过4月份的水平。大多数加密货币合约交易量也集中在Bybit和Bitget。
期货交易指向投机趋势
期货交易的增长表明加密货币市场重回风险偏好模式。杠杆期货交易可提供最高的短期回报，尤其是在市场普遍看涨的时期。
在币安，合约交易者的活跃度是现货交易者的 4.9 倍。尽管 BTC 和 ETH 的增持仍在继续，尤其是机构投资者和鲸鱼钱包的增持，但山寨币或热门资产的短期收益仍值得关注。
期货交易的增长转化为恐惧与贪婪指数的上升。过去一周，该指数从70点上涨至78点，突破了极度贪婪的区间。即使担心爆仓，交易员们仍然押注BTC价格将反转。
目前，BTC 的押注大多集中在 110,000 美元至 112,000 美元之间，这两个价格水平是期货头寸流动性最大的。
过去一天，大多数主流交易所的BTC空头仓位也扩大至53%以上，而多头仓位则为46%。这种冒险的交易行为可能会导致新一轮的轧空。多头交易者表现出看涨情绪，但仍需谨慎防范爆仓。
稳定币从现货交易所流出
期货和衍生品活动增加的主要来源是稳定币的可用性。Binance是 USDT 流入的主要目标，目前持有超过 240 亿美元的可用代币。币安的影响力进一步增强，目前持有超过 22% 的交易所储备。
现货交易所持有的 ERC-20 USDT 稳定币储备仅约 9000 万美元。尽管 BTC 和 ETH 储备量创历史新低，但公开市场的现货购买速度仍然远低于当前水平。鲸鱼、ETF 和企业买家的需求也依赖于场外交易和私募交易。
期货和衍生品活动的另一个来源是币安上的全球市场活动。自2022年以来，该交易所已禁止欧洲大部分地区进行衍生品交易。海妖试图填补这一空白，为欧洲市场提供完全受监管的加密衍生品。
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